Thomas Daniels
Hướng dẫn gần đây do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành liên quan đến việc đặt cược thanh khoản đã khơi dậy sự lạc quan thận trọng trong số các nhà đầu tư tổ chức, đồng thời phơi bày những bất ổn chưa được giải quyết về mặt pháp lý và quy định.
Vào ngày 5 tháng 2025 năm 1933, Ban Tài chính doanh nghiệp của SEC đã ban hành một tuyên bố làm rõ rằng một số hoạt động đặt cược thanh khoản nhất định—cụ thể là những hoạt động mà nhà cung cấp dịch vụ chỉ hoạt động trong vai trò hành chính hoặc bộ trưởng và phát hành mã thông báo biên lai được bảo đảm một đổi một—không cấu thành chào bán chứng khoán theo Đạo luật Chứng khoán năm 1934 hoặc Đạo luật Giao dịch năm XNUMX.
Tuy nhiên, tuyên bố này rõ ràng không mang tính ràng buộc và chỉ đại diện cho quan điểm của các nhân viên trong bộ phận, chứ không phải quan điểm chính thức của Ủy ban. Do đó, tuyên bố này vẫn có thể bị diễn giải và thách thức pháp lý.
Ủy viên SEC Caroline Crenshaw đã công khai chỉ trích hướng dẫn này, mô tả nó là "mơ hồ thay vì rõ ràng" và cảnh báo rằng ngay cả những sai lệch nhỏ so với các tiêu chí được xác định chặt chẽ cũng có thể dẫn đến cách xử lý theo quy định khác nhau.
Cựu giám đốc nhân sự của SEC, Amanda Fischer, đã đưa ra sự hoài nghi sâu sắc hơn khi so sánh hoạt động đặt cược thanh khoản với các hoạt động thế chấp lại góp phần gây ra bất ổn hệ thống trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Ngoài luật chứng khoán, những câu hỏi quan trọng liên quan đến thuế vẫn còn bỏ ngỏ. Một trong những vấn đề cấp bách nhất là liệu phần thưởng staking sẽ được đánh thuế khi nhận hay khi thanh lý. Sự không chắc chắn này làm phức tạp thêm việc tuân thủ cho cả người tham gia bán lẻ và tổ chức, bao gồm cả các đơn vị phát hành ETF.
Hơn nữa, tình trạng của các quy tắc thuế ủy thác của bên cấp vốn tiếp tục cản trở việc tích hợp các chiến lược đặt cược vào các quỹ giao dịch trên sàn. Cho đến khi những vấn đề này được giải quyết, việc mở rộng các sản phẩm tài chính dựa trên đặt cược vào các phương tiện đầu tư chính thống có thể sẽ vẫn còn hạn chế.
Bất chấp những phức tạp này, hướng dẫn của đội ngũ nhân viên báo hiệu một bước tiến đáng kể trong việc áp dụng staking thanh khoản của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, hướng dẫn này cũng nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về sự rõ ràng toàn diện về quy định trong phân loại chứng khoán, chính sách thuế và cơ cấu quỹ.
