Thomas Daniels
Các nhà giao dịch Ethereum đã chuyển sự chú ý của họ sang một "golden cross" tăng giá trên biểu đồ giá, báo hiệu một đợt tăng giá tiềm năng lên tới 3,200 đô la. Tuy nhiên, tâm lý trên thị trường tương lai và quyền chọn lại cho thấy một câu chuyện thận trọng hơn.
Đặt chỗ cho Spark kỹ thuật so với Derivatives
Sau khi tăng từ 2,375 đô la để lấy lại mức gần 2,600 đô la, ETH đã gặp phải sự kháng cự ở mức 2,600 đô la. Sự xuất hiện của giao cắt vàng - nơi đường trung bình động ngắn hạn cắt lên trên đường trung bình động dài hạn hơn - báo hiệu tiềm năng cho xu hướng tăng bền vững. Nhà phân tích chuỗi nổi tiếng MerlijnTrader đã mô tả sự giao cắt của thứ Tư là "tín hiệu rõ ràng" rằng "thị trường tăng giá có xu hướng bắt đầu" xung quanh sự liên kết kỹ thuật này. Tuy nhiên, khi đánh giá vị thế đòn bẩy, sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế.
Thông thường, thị trường tăng giá chứng kiến giao dịch tương lai hàng tháng ở mức phí bảo hiểm hàng năm từ 5%–10% so với giá giao ngay. Phí bảo hiểm tương lai của Ethereum vẫn dưới 5%, ngay cả trong đợt tăng giá gần đây—trái ngược với tín hiệu ngày 26 tháng 3,300 khi ETH dao động gần XNUMX đô la, trùng với thời điểm ra mắt memecoin Solana.
Đồng thời, độ lệch delta của quyền chọn ETH—đo lường mức phí bảo hiểm quyền chọn so với quyền chọn mua—ở mức trung lập 1%, thấp hơn nhiều so với ngưỡng giảm giá là 6% và không thay đổi kể từ tuần trước. Sự cân bằng này cho thấy các nhà giao dịch nhận thấy khả năng tăng và giảm là như nhau, củng cố sự thận trọng đối với động thái tiếp theo của ETH.
Hệ sinh thái Layer‑2 phát triển, nhưng nhu cầu ETH lại chậm trễ
Việc Ethereum mở rộng sang các mạng lớp 2—như Base, Arbitrum, Polygon, Optimism và Unichain—đã thúc đẩy hoạt động ứng dụng phi tập trung. Tuy nhiên, tác động thực sự vẫn chưa chuyển thành nhu cầu ETH tăng. Phí giao dịch trên các đợt rollup vẫn ở mức thấp, hạn chế việc đốt ETH và dẫn đến nhu cầu trên chuỗi bị hạn chế.
Chuyên gia giao thức Coinbase Viktor Bunin đã xác định một vấn đề dai dẳng: sự khuyến khích phân mảnh giữa các nền tảng lớp 2, dẫn đến sự phát triển biệt lập thay vì sự hiệp lực trên toàn hệ sinh thái. Ông khẳng định hệ sinh thái cần sự phối hợp và chỉ đạo tích cực hơn từ Ethereum Foundation.
Solana ETF cân nhắc về tâm lý ETH
Sau đó, một nguồn áp lực cạnh tranh mới xuất hiện: việc ra mắt ETF Solana spot đầu tiên tại Hoa Kỳ vào thứ Tư. ETF này không chỉ chuyển sự chú ý của các nhà đầu tư khỏi Ethereum mà còn cung cấp phần thưởng staking tích hợp sẵn—một tính năng mà Ethereum vẫn chưa có.
Trong khi đó, dữ liệu từ các nhà phân tích on-chain cho thấy Solana DApps đã vượt qua Ethereum về doanh thu hàng tháng là 1.3 tỷ đô la. Theo kết luận của người dùng X R89Capital: trong khi "hệ sinh thái lớp 2 được xây dựng đúng cách", thì "nó không phải là động lực tăng giá cho ETH".
Lấy cuối cùng
Mặc dù có một golden cross đầy hứa hẹn, Ethereum vẫn phải đối mặt với những trở ngại. Phí bảo hiểm tương lai yếu, độ lệch tùy chọn trung lập, tiền tệ hóa lớp 2 bị phân mảnh và sự cạnh tranh ngày càng tăng của Solana ETF đều chỉ ra triển vọng thận trọng của thị trường. Một đợt tăng giá lên 3,200 đô la không chỉ phụ thuộc vào động lực kỹ thuật mà còn phụ thuộc vào việc Ethereum cung cấp tiện ích và động lực hữu hình cho những người nắm giữ ETH.
